The Influence of Fundamental and Macroeconomic Factors on Firm Value with Capital Structure as a Moderating Variable

Suhono Suhono, Nugraha Nugraha, Disman Disman, Maya Sari

Abstract


This study aims to examine fundamental factors, namely Debt of Equity Ratio (DER), Net Profit Margin (NPM) and Return on Equity (ROE), macroeconomic factors, namely inflation and exchange rates on firm value on the Indonesia Stock Exchange and using capital structure as a moderating variable. This study uses a quantitative approach with an explanatory research method, data analysis uses the conditional process initiated by Hayes, the research data is used for 10 years, namely during the years 2008-2017. The results show that the capital structure can moderate the effect of DER on firm value. Comparison with other research results in Indonesia shows that there is an inconsistency in the influence of fundamental and macroeconomic factors on firm value. This research provides an academic contribution to conduct quantitative financial management studies from both fundamental and macroeconomic aspects.


Keywords


Fundamental factors; macroeconomics; firm value; capital structure

Full Text:

PDF

References


Agustina, C., & Ardiansari, A. (2015). Pengaruh Faktor Ekonomi Makro dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan. Management Analysis Journal, 4(1), 10-21.

Arvianto, R.A.S, Suhadak dan Topowijono. (2014). Effects of Macro and Micro Fundamental Factors on Corporate Values, Journal of Business Administration (JAB), 13(1), hlm. 1-10.

Astutik, D. (2017). Pengaruh Aktivitas Rasio Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Industri Manufaktur). Jurnal STIE Semarang (Edisi Elektronik), 9(1), 35-53.

Azizah, S., & Priyadi, M. P. (2016). Pengaruh faktor internal dan eksternal perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA), 5(10), 1-20.

Bahmani-Oskooée, M & Sohrabian. 1992. Stock Prices and the Effective Exchange Rate of the Dollar. Applied Economics. (24): 459-64.

Covey, R. D. (2016). Plea Bargaining and Price Theory. Geo. Wash. L. Rev., 84, 920.

Darminto, D. (2010). Pengaruh Faktor Eksternal dan Berbagai Keputusan Keuangan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Manajemen, 8(1), 138-150.

Dwipartha, W.M.N. (2013). Pengaruh Faktor Ekonomi Makro dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 44801.

Fahmi, I. (2014). Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta.

Garg, R., & Dua, P. (2014). Foreign portfolio investment flows to India: determinants and analysis. World development, 59, 16-28.

Gupta, J., Chevalier, A., & Sayekt, F. (2001). The causality between interest rate, exchange rate and stock price in emerging markets: The case of the Jakarta Stock Exchange. In Fuzzy Sets in Management, Economics and Marketing, 145-163.

Gwenda, Z dan Juniarti (2013). Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance (GCG) Pada Variabel Share Ownership, Debt Ratio, dan Sektor Industri Terhadap Nilai Perusahaan. Business Accounting Review, 1(2), 137-150.

Hamidah, H., Hartini, H., & Mardiyati, U. (2015). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga BI, Profitabilitas, dan Risiko Finansial Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Properti Tahun 2011-2013. JRMSI-Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia, 6(1), 395-416.

Hardiyanti, N. (2012). Analisis pengaruh insider ownership, leverage, profitabilitas, firm size dan Dividen Payout Ratio terhadap nilai perusahaan. Unpublished Undergraduate thesis, Universitas Diponogoro, Semarang.

Hayes, A. F., & Rockwood, N. J. (2020). Conditional process analysis: Concepts, computation, and advances in the modeling of the contingencies of mechanisms. American Behavioral Scientist, 64(1), 19-54.

Helfert, E.A., (1998), Teknik Analisis Keuangan. Jakarta: Erlangga.

Hermuningsih, S., & Wardani, D. K. (2009). Faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Malaysia dan Bursa Efek Indonesia. Jurnal Siasat Bisnis, 13(2), 173-183.

Ichsan, R. et al. (2021). Determinant of Sharia Bank's Financial Performance during the Covid-19 Pandemic. Budapest International Research and Critics Institute-Journal (BIRCI-Journal). P. 298-309.

Irayanti, D., & Tumbel, A. L. (2014). Analisis kinerja keuangan pengaruhnya terhadap nilai perusahaan pada industri makanan dan minuman di BEI. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 2(3), 1473-1482.

Jogiyanto. (2007). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE.

Jones, P. M, et.al (2018). Association between handover of anesthesia care and adverse postoperative outcomes among patients undergoing major surgery. Jama, 319(2), 143-153.

Keown, A. (2004). Prinsip-Prinsip dan Aplikasi Manajemen Keuangan. Jakarta: Penerbit Indeks.

Kewal, S. S. (2012). Pengaruh inflasi, suku bunga, kurs, dan pertumbuhan PDB terhadap indeks harga saham gabungan. Jurnal economia, 8(1), 53-64.

Kodir, M. (2013). Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Perusahaan, Kurs Dan Tingkat Bunga Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. JBIMA (Jurnal Bisnis dan Manajemen), 1(1), 56-65.

Kurihara, Y. (2006). The relationship between exchange rate and stock prices during the quantitative easing policy in Japan. International Journal of Business, 11(4), 375.

Kurniasari, M. P., & Wahyuati, A. (2017). Pengaruh Profitabilitas Rasio Aktivitas dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur di BEI. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM), 6(8), 1-19.

Kusuma, J. T., & Wahyono, A. (2016). Analisis Pengaruh Faktor Internal dan Faktor Eksternal Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2014). (Doctoral dissertation, Universitas Muhammadiyah Surakarta).

Kusumajaya, D. K. O. (2011). Pengaruh struktur modal dan pertumbuhan perusahaan terhadap profitabilitas dan nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di bursa efek Indonesia. Universitas Udayana, Denpasar: Tesis yang Tidak Dipublikasikan.

Lorenz, D., & Trück, S. (2008). Risk and return in European property markets: An empirical investigation. Journal of European Real Estate Research, 1(3), 235–253.

Luan, W., Yang, Y., Fermüller, C., & Baras, J. S. (2016). Reliable attribute-based object recognition using high predictive value classifiers. In Lecture Notes in Computer Science (including subseries Lecture Notes in Artificial Intelligence and Lecture Notes in Bioinformatics) (Vol. 9907 LNCS, pp. 801–815).

Lubis, I. L., Sinaga, B. M., & Sasongko, H. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Sruktur Modal, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal aplikasi bisnis dan manajemen (JABM), 3(3), 458-458.

Mahendra, D.J.A. (2011). Pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan (kebijakan dividen sebagai variabel moderating) pada perusahaan manufaktur di bursa efek Indonesia. Tesis. Jurusan Manajemen Universitas Udayana Denpasar.

Malhotra, N. K. (2010). Marketing Research an Applied Orientation. Pearson Education Inc.

Meidiawati, K., & Mildawati, T. (2016). Pengaruh size, growth, profitabilitas, struktur modal, kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA), 5(2), 1-16.

Mindra, S., & Erawati, T. (2014). Pengaruh earning Per Share (EPS), Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2009-2011). Jurnal Akuntansi, 2(2), 10-22.

Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American economic review, 48(3), 261-297.

Natarsyah, S. (2000). Analisis Pengaruh Beberapa Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik Terhadap Harga Saham Kasus Industri Barang Konsumsi yang Go-Publik di Pasar Modal Indonesia. Journal of Indonesian Economy and Business, 15(3), 294-312.

Nazir. (2003). Metode Penelitian. Jakarta: Ghalia Indonesia.

Noerirawan, M., & Muid, A. (2012). Pengaruh Faktor Internal dan Eksternal Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010) (Doctoral dissertation, Fakultas Ekonomika dan Bisnis).

Nofrita, R. (2013). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Deviden sebagai Variabel Intervening (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI). Jurnal Akuntansi, 1(1), 1-19.

Novalia, R., Kardinal, K., & Wijaya, T. (2015). Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental TerhadapNilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek, 1-18.

Ogolmagai, N. (2013). Leverage pengaruhnya terhadap Nilai Perusahaan pada industri manufaktur yang go public di Indonesia. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 1(3), 81-89.

Perlambang, H. (2017). Analisis pengaruh jumlah uang beredar, suku bunga sbi, nilai tukar terhadap tingkat inflasi. Media Ekonomi, 18(2), 49-68.

Pratiska, N. G. A. P. S. (2013). Pengaruh Ios, Leverage, Dan Dividend Yield Terhadap Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan Sektor Manufaktur Di Bei. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 2(10), 44681.

Puspita, N. S. (2011). Analisis Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2009 (Studi Kasus Pada Sektor Industri Food and Beverages) (Doctoral dissertation, Universitas Diponegoro).

Putra, E. M., Kepramerani, P., & Novitasari, N. L. G. (2016). Pengaruh Kinerja Keuangan, Inflasi dan Tingkat Suku Bunga terhadap Nilai Perusahaan. Prosiding Semnas Hasil Penelitian.

Putra, N. W. A. (2014). Pengaruh faktor fundamental pada nilai perusahaan sektor telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 8(2014), 385-407.

Rakhimsyah, L. A., & Gunawan, B. (2011). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan. InFestasi (Jurnal Bisnis dan Akuntansi), 7(1), 31-45.

Ratih, S. (2011). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Peraih the Indonesia Most Trusted Company-CG. Skripsi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Diponegoro. Semarang.

Repi, S., Murni, S., & Adare, D. (2016). Faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan subsektor perbankan pada BEI dalam menghadapi MEA. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 4(1), 181-191.

Rosada, F. L. A., & Idayati, F. (2017). Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan otomotif di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA), 6(1), 254-274.

Rosy, T.W. (2013). Analisis faktor internal dan ekternal perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Kajian Ilmiah Mahasiswa Manajemen, 2(2), 1-7.

Sagala, D. A. P. H. (2019). Effect of Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, and Total Asset Turnover on Earning Per Share. In International Conference on Global Education, 1507-1521.

Sambora, M. N. (2014). Pengaruh Leverage dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI Periode Tahun 2009–2012). Jurnal Administrasi Bisnis, 8(2), 1-10.

Sari, R. G. (2013). Pengaruh Kebijakan Dividend, Tingkat Inflasi, Tingkat Suku Bunga Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2009-2012, 1-19.

Sartika, U. D., & Choiriyah, C. (2019). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar, Dan Produk Domestik Bruto Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen, 8(2), 75-89.

Sekaran, U., & Bougie, R. (2016). Research methods for business: A skill building approach. John Wiley & Sons.

Septiani, S., Miyasto, M., & HARYANTO, A. M. (2013). Pengaruh Corporate Governance Dan Faktor Fundamental Terhadap Kebijakan Dividen Serta Implikasinya pada Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan yang Terdaftar di LQ 45) (Doctoral dissertation, Diponegoro University).

Setiadharma, S., & Machali, M. (2017). The effect of asset structure and firm size on firm value with capital structure as intervening variable. Journal of Business & Financial Affairs, 6(4), 1-5.

Shah, M. et al. (2020). The Development Impact of PT. Medco E & P Malaka on Economic Aspects in East Aceh Regency. Budapest International Research and Critics Institute-Journal (BIRCI-Journal). P. 276-286.

Sri Rahayu, S. R., & Andri, A. (2010). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Dan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta). (Doctoral dissertation, Universitas Diponegoro).

Suastini, N. M., Purbawangsa, I. B. A., & Rahyuda, H. (2016). Pengaruh kepemilikan manajerial dan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia (struktur modal sebagai variabel moderasi). E-Jurnal ekonomi dan bisnis Universitas Udayana, 5(1), 143-172.

Subalno, S. (2009). Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Kondisi Ekonomi Terhadap Return Saham (Study Kasus Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen Yang Listed di Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2007) (Doctoral dissertation, Program Pasca Sarjana Universitas Diponegoro).

Sudiyanto, B. (2010). Peran Kinerja Perusahaan Dalam Menentukan Pengaruh Faktor Fundamental Makroekonomi, Risiko Sistematis, Dan Kebijakan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Disertasi, Universitas Diponegoro Semarang.

Sudiyatno, B. (2010). Peran Kinerja Perusahaan Dalam Menentukan Pengaruh Faktor Fundamental Makroekonomi, Risiko Sistematis, Dan Kebijakan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empirik Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia) (Doctoral dissertation, Universitas Diponegoro).

Sugiyono. (2013). Metodelogi Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta.

Sukirni, D. (2012). Kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, kebijakan deviden dan kebijakan hutang analisis terhadap nilai perusahaan. Accounting Analysis Journal, 1(2), 1-7.

Suryantini, N. P. S., & Arsawan, I.W.E. (2014). Pengaruh faktor eksternal terhadap nilai perusahan (PBV) dan harga saham pada perusahaan manufaktur di bursa efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis dan Kewirausahaan, 8(2), 91-100.

Suwardika, I. N. A., & Mustanda, I. K. (2017). Pengaruh leverage, ukuran perusahaan, pertumbuhan perusahaan, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan properti. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 6(3), 1248-1277.

Telepta, I. (2011). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Maufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal BISMA, 493-503.

Tjandrakirana, D.P & Monika, M. (2014). Pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Bisnis Sriwijaya, 12(1), 1-16.

Triyono, K. R., & Arifati, R. (2015). Pengaruh Kebijakan Dividen, Struktur Kepemilikan, Kebijakan Hutang, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Journal of Accounting, 1(1), 1-13.

Velnampy, T., & Niresh, J. A. (2012). The relationship between capital structure and profitability. Global journal of management and business research, 12(13), 67-73.

Wulandari, D. A. (2009). Analisis faktor fundamental terhadap harga saham industri pertambangan dan pertanian di BEI. Jurnal Akuntansi & Keuangan, 1-13.

Yustitianingrum, I. Y. (2013). Pengaruh Deviden, Kebijakan Hutang, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia (Doctoral dissertation, Universitas Negeri Semarang).




DOI: https://doi.org/10.33258/birci.v5i1.3986

Article Metrics

Abstract view : 168 times
PDF - 86 times

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.

 

Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.